Управление корпоративными финансами Практическая работа

Задача 1 Прогноз инвестора относительно возможных сценариев доходности акций компаний А и В с учетом их вероятностей р в следующем периоде представлен в таблице:

r B = - 2% r B = 10% r B = 25% r A = -5% p1 = 8% p4 = 10% p7 = 5% r A = 8% p2 = 5% p5 = 20% p8 = 40%

r A = 17% p3 = 1% p6 = 6% p9 = 5% Определить ожидаемую доходность портфеля, если уд. веса акций А и В в портфеле составляют соответственно 25% и 75%.

Задача 2 Доходность актива за 8 лет представлена в таблице:

годы 2 3 4 5 6 7 8

Доходность(%) 14 18 16 - 10 - 5 6 15 Определить риск актива, представленный показателями выборочной дисперсии и стандартною отклонения доходности.

Ситуация 3. Компания «Пилот» оценивает три инвестиционные ситуации: 1) производство новой партии алюминиевых кастрюль; 2) расширение имеющегося производства печей; 3) разработка новой высококачественной печи. Эти проекты имеют ожидаемую текущую стоимость и требуют инвестирования в объемах, показанных в табл. (с учетом всех инвестиционных налоговых кредитов) (дол.):

№ 1. Определить средневзвешенную стоимость капитала на основе следующих данных:

Вид источника финансирования Цена (стоимость) источника финансирования. % Удельный вес источника финансирования Привилегированные акции 13 0,1 Обыкновенные акции 15 0,4 Нераспределенная прибыль 20 0,1 Долгосрочный кредит 16 0,1 Краткосрочные пассивы 14 0,3

№ 2. Стоимость собственного капитала компании – 290 млн. руб., стоимость заемного капитала 180 млн. руб. Число акций в обращении 100 тыс. шт. Операционный доход (прибыль до выплаты процентов и налогов, EBIT) – 90 млн. руб. Ставка по налогам на прибыль 20 %. Сумма процентных платежей по обязательствам 12 млн. руб. Определите прибыль на одну акцию (EPS).

№ 3. Характеристики капитала АО «Вихрь» таковы: Вид источника финансирования Цена (стоимость) источника финансирования. % Удельный вес источника финансирования, % Обыкновенные акции 14 55 Привилегированные акции 10 5 Обязательства 18 40 Ставка налога на прибыль - 20%. Определите стоимость капитала.

№ 4. Компания финансирует свою деятельность на 45 % собственным капиталом и на 55 % банковскими кредитами. Стоимость собственного капитала – 15 %, кредит фирма берет под 18 % годовых. Ставка налога на прибыль – 20 %. Определите стоимость капитала компании.

№ 5. Корпорация «Ястреб» производит сложные оптические приборы, активно используемые армией и флотом. Она не прибегает к заемному финансированию, поскольку имеет стабильную прибыль и постоянные заказы со стороны государства. Требуемая доходность собственного капитала корпорации составляет 15%, а рыночная стоимость – 400 млн. руб. В этой отрасли работает другая корпорация – «Орлиный глаз», которая относится к тому же классу риска, производит аналогичную продукцию и ее активы генерируют операционную прибыль (EBIT), равную по величине операционной прибыли корпорации «Ястреб». ...

а) уровень EBIT, ожидаемый инвесторами от корпораций «Ястреб» и «Орлиный глаз»;

б) стоимость левереджированной корпорации «Орлиный глаз»;

в) требуемую доходность акционерного капитала корпорации «Орлиный глаз»;

г) стоимость корпорации «Орлиный глаз» и ее затраты на собственный капитал, если она повысит уровень долга до 260 млн. руб., ее рейтинг понизится до ВВВ, а требуемая доходность по облигациям возрастет до 12%.

1.На основе анализа бизнес-ситуации сделайте вывод о последствиях и издержках, к которым может привести чрезмерная долговая нагрузка компании. Группа «Мечел» бизнесмена Игоря Зюзина готова продать любой из активов, это зависит лишь от цены, которую предложат покупатели. По словам гендиректора компании Олега Коржова, инвестору готовы предложить, как долю, так и весь пакет в Челябинском металлургическом комбинате (ЧМК), передает «URA.Ru». С кем «Мечел» ведет переговоры, ни Коржов, ни пресс-служба не сказали.

2.В течение достаточно длительного времени компания «АВС» имела высокую рентабельность продаж. Стратегия финансирования ее деятельности основывалась на максимальном использовании внутренних источников (амортизационного фонда и нераспределенной прибыли). Компания ежегодно производит 50 металлорежущих станков, которые реализует по цене 100 тыс. рублей. Постоянные затраты компании составляют 2 млн. рублей, переменные – 2,5 млн. рублей. Активы компании в размере 5 млн. рублей полностью финансируются акционерным капиталом.